5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公(gōng)司(sī)及投研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半年货(huò)币(bì)政策不会出(chū)现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续(xù)高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市(shì)场(chǎng)供需(xū)关系发生(shēng)了变(biàn)化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银(yín)行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市(shì)银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要(yào)进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益(yì)率仍(réng)有(yǒu)下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投(tóu)放支(zhī)持(chí)，有效降(jiàng)低了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银(yín)行负(fù)债端，存款(kuǎn)基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投(tóu)放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储压力不(bù)大的(de)基(jī)础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力(lì)去下调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的(de)短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会(huì)对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下(xià)调(diào)后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定(dìng)俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信(xìn)号(hào)

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进(jìn)入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特(tè)别是(shì)中短期(qī)信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报(bào)告(gào)以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实(shí)体经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味(wèi)着当前(qián)长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进(jìn)一(yī)步盈利(lì)空间被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环(huán)境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：随着经济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期(qī)”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水平较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能力和风控能(néng)力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品(pǐn)。

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