尽管周(zhōu)五大幅(fú)菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初(chū)以(yǐ)来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的(de)表现。由于今(jīn)年(nián)出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益(yì)，那么今年演化为TMT大(dà)年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回(菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学(xué)习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在一季报(bào)披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)或(huò)由计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支持力度(dù)进一步(bù)加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口期(qī)的(de)到来，市(shì)场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议(yì)关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗kuài)、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要(yào)环节(jié)，相关公司将深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益(yì)科(kē)技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发(fā)策(cè)略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端(duān)设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋(qū)势(shì)明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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