AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工智能(néng)、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)开始布(bù)局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及(jí)对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以及新能源(yuán)开发和(hé)利用等领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社会发(fā)展，为确(què)保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季(jì)报中(zhōng)也(yě)明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质量(liàng)发展的核心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技(jì)术的(de)手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费(fèi)行业(yè)，在(zài)美国是(shì)一个和(hé)互(hù)联(lián)网行业(yè)一样(yàng)大规模的产业。在(zài)中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来越(yuè)意(yì)识到数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和(hé)人(rén)工智能深(shēn)度融合(hé)，也会给(gěi)中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目前(qián)整(zhěng)个板块的(de)估(gū)值(zhí)都到了(le)历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成季(jì)报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前(qián)，也有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地(dì)宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能(néng)成为一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理明确(què)看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部(bù)的位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是(shì)为数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际(jì)也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再(zài)生能源将(jiāng)构成未来社会的(de)基石。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将进(jìn)入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人(rén)工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的(de)万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是基于对(duì)未来2年(nián)数字经济(jì)的(de)看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端(duān)全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具(jù)有成长性(xìng)的(de)行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶(táo)灿管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)也(yě)重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如(rú)，建信(xìn)智能生活(huó)在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术(shù)创新带(dài)来的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开(kāi)始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走出了轰(俄罗斯乌克兰什么时候结束战争hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大(dà)模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为(wèi)本(běn)次的人工智能(néng)的应用领域得(dé)到了(俄罗斯乌克兰什么时候结束战争le)极大(dà)的拓展，模(mó)型具(jù)备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的(de俄罗斯乌克兰什么时候结束战争)一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极(jí)大(dà)受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更加重视(shì)这(zhè)一(yī)领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报(bào)中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的(de)部分(fēn)成长股是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市(shì)场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而(ér)应该(gāi)加(jiā)大对(duì)能(néng)源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技(jì)术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣(róng)的(de)开端。作(zuò)为成(chéng)长投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的(de)行情面(miàn)前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去(qù)年三四(sì)季度布(bù)局了不少(shǎo)人工智能(néng)相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线行情的(de)确立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。

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