4月以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突(tū)我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定(dìng)的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的我不够温柔是谁唱的)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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