金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或(huò)其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协(xié)议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思)资(zī)者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境外电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构和(hé)香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建立(lì)两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个(gè)独立的(de)新合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金(jīn)流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控方(fāng)案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基(jī)于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银(yín)行办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉(shè)及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规(guī)定履行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后的名(míng)义本金净(jìng)额每(měi)日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真(zhēn)实性(xìng)审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其交易(yì)到(dào)期所得的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基(jī)础设施(shī)应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据(jù)需要向基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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