5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到(dào)由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历(lì)史韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或(huò)许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定性(xìng)增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生较大影韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同(tóng)时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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