在股市(shì)高点成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士(shì)表示，主动权(quán)益定(dìng)开基金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开(kāi)权益基(jī)金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合(hé)同(tóng)的有(yǒu)关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日(rì)（即2023年多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约(yuē)定(dìng)履行基(jī)金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机(jī)构完成每(měi)个(gè)开放期(qī)最后一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确(què)认时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关。<多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思/p>

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思(de)数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且(qiě)规模(mó)也容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而(ér)言，在市场高点时(shí)要(yào)保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响产品未(wèi)来(lái)的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放(fàng)式权(quán)益类(lèi)基金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续(xù)新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位(wèi)发行，二(èr)是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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