尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初(chū)以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明(míng)显(xiǎn)超额收(shōu)益(yì)，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比较(jiào)早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来(lái)越早(zǎo)。对此(cǐ)，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士预(yù)计(jì)，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集(jí)披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主可控等(děng)大产(chǎn)业(yè)趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力(lì)度进一步加大、资(zī)本开支(zhī)增(zēng)加、订(dìng)单增加(j贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句iā)和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛(shèng)夏攻(gōng)势还(hái)会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要(yào)么计(jì)算机转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优(yōu)势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机会。国海证券同(tóng)样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于算力的(de)需求将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代(dài)速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关(guān)注(zhù)国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用(yòng)的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备A贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句IGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式(shì)增长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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