4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的(de)担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来(lái)，南(nán)北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”比较长的古诗词，比较长的古诗10句高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)比较长的古诗词，比较长的古诗10句下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说(shuō)，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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