个(gè)人养老金业务(wù)试点落(luò)地半年(nián)，你参(cān)与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空(kōng)间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方面已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点的(de)铺开和推广中持(chí)续发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥(huī)财富管理优势(shì)，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布(bù)局(jú)：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券(quàn)商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全(quán)部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了(le)养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的(de)“全面”是(shì)个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户(hù)对于(yú)金(jīn)融产品的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的(de)特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多(duō)重福(fú)利动员，二是(shì)个(gè)人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目(mù)不(bù)暇接，如何(hé)让(ràng)投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计(jì)开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过(guò)其(qí)渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难(nán)以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从引导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一(yī)站(zhàn)式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人(rén)养老金目(mù)标(biāo)客群(qún)的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多(duō)家获(huò)资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然(rán)成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系(xì)，满足(zú)客户多层次(cì)金融(róng)需(xū)求，促(cù)进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服(fú)务，对其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具(jù)有(yǒu)一定经(jīng)营规模的(de)企业员(yuán)工(gōng)，他们(men)能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个(gè)增(zēng)量市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优势(shì)和(hé)专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了(le)解(jiě)客户的(de)风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化(huà)方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富(fù)的养老资(zī)讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能力(lì)、资(zī)产状况(kuàng)和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智(zhì)能客户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求(qiú)的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一对(duì)一的(de)养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足(zú)真正的(de)养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好(hǎo)的(de)有平(píng)安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益(yì)特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的，前(qián)提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系(xì)，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为(wèi)目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目(mù)标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户可选择(zé)目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可以达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配置一(yī)定高比(bǐ)例资金在(zài)权(quán)益型资(zī)产上(shàng)，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低(dī)相关性的(de)金融(róng)资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格意(yì)义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身(shēn)优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的(de)开户(hù)、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客(kè)户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划(huà)业务合规性(xìng)，为(wèi)不同(tóng)的(de)客户提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端(duān)、个税(shuì)端进行一(yī)系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一(yī)步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一(yī)步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入(rù)了(le)金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡的问(wèn)题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进(jìn)专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了(le)解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披(pī)露的(de)专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的(de)同时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提供稳定(dìng)安全(quán)有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计(jì)初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出发；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和资(zī)产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总裁张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金可能(néng)面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融(róng)工具来解(jiě)决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在(zài)职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休(xiū)人群(qún)养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计(jì)出(chū)多(duō)层(céng)次(cì)、多(duō)元(yuán)化、个(gè)性(xìng)化的养老配(pèi)置方案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于(yú)个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了(le)自研的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据(jù)，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金(jīn)机制(zhì)间接(jiē)服务背后(hòu)的企业员工和(hé)机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提(tí)供职业年(nián)金的(de)组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务(wù)规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等(děng)综合(hé)金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体系均是公司(sī)积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分利(lì)用金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及度和客户(hù)认(rèn)识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是(shì)开了账(zhàng)户(hù)并没有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资(zī)，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资(zī)料向客户进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄(líng)段(duàn)的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台数(shù)据可(kě)知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她(tā)未(wèi)来的生(shēng)活(huó)质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质(zhì)量(liàng)还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个(gè)人养老金业(yè)务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)取(qǔ)得进展的(de)同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成资(zī)金(jīn)存储的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金(jīn)，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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