金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱(ruò)。社融(róng)增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是(shìln的公式大全，ln4-ln2等于多少)季(jì)节性波(bō)动(dòng)。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在(zài)下季(jì)初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季(jì)节性规律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去(qùln的公式大全，ln4-ln2等于多少)向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一(yī)步的政策支撑，不排(pái)除(chú)居民(mín)端新增(zēng)信贷量(liàng)会(huì)持(chí)续维(wéi)持在低位。

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