如果(guǒ)要论(lùn)二季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为靓丽(lì)的一道(dào)“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数进一步(bù)强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)已经(jīng)率先(xiān)创下了(le)1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高(gāo)收盘点位。

每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下"http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/0cada951f3dc380af5de8fdcce662da7.png" alt="连创33年高位！除了股神青(qīng)睐 日股爆发背后还有哪些(xiē)“秘诀(jué)”？">

　　多组对比可以显示出日(rì)股(gǔ)今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本(běn)周三(sān)，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季度迄(qì)今的短短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在(zài)全球主要(yào)股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本(běn)市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进(jìn)一步(bù)增持(chí)了日本五(wǔ)大商社仓位(wèi)，令越来越(yuè)多(duō)的业内(nèi)人士(shì)开始注意到这一全球第三(sān)大经济(jì)体的巨(jù)大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么(me)简单！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正在看到的，人们(men)对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素(sù)在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投资者目前已经(jīng)连(lián)续(xù)第(dì)六周成为了日本股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外国投资者大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最(zuì)大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者又(yòu)净买(mǎi)入(rù)了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿美元）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过(guò)外国投资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系(xì)统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者似乎(hū)看到了日(rì)本(běn)股市作为(wèi)避险地的(de)“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对(duì)日本五大商社的增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关(guān)注日本(běn)市场的海外投(tóu)资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开始调(diào)查其中的原因，他们的建仓买入(rù)又进一步促(cù)使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的(de)现(xiàn)象是，在巴(bā)菲(fēi)特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本(běn)也(yě)已相继造(zào)访日(rì)本(běn)。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲特的(de)策略(lüè)，通过(guò)低成本(běn)日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社(shè)上的加大投(tóu)资，也(yě)存在(zài)着在国际市(shì)场上分散(sàn)投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜(qián)力，但过度(dù)集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回(huí)报率是在波(bō)动性远(yuǎn)低于美国科技股的情(qíng)况下(xià)实(shí)现的。这意味(wèi)着日本股市对美(měi)国投资者来(lái)说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对美国债务(wù)上限(xiàn)的担(dān)忧(yōu)可能(néng)也刺激了(le)一(yī)些(xiē)“末日准备者”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报告(gào)中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们(men)）将(jiāng)继续对(duì)日本股票(piào)维(wéi)持超配，并(bìng)偏向银行、金融(róng)和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变(biàn)革(gé)

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者(zhě)今年(nián)对(duì)日本产生兴趣之前(qián)，他们(men)此前在这片“失(shī)落(luò)地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数(shù)十年虚(xū)假的(de)曙(shǔ)光和令人失(shī)望的低(dī)回报。那么这一(yī)次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资的需(xū)求，他(tā)们又为(wèi)何铁了心一定要来日(rì)本(běn)市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本(běn)市场(chǎng)眼下正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Resear每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下ch总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理(lǐ)标(biāo)准的提(tí)高(gāo)，以及(jí)企业(yè)部门推(tuī)动向股东返还(hái)现金。日本(běn)多(duō)年的公司治理改(gǎi)革已开(kāi)始见效，这项改革(gé)最初由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企(qǐ)业的派息(xī)已大(dà)幅增(zēng)加，在截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月的财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本(běn)公司资产负债(zhài)表(biǎo)上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价(jià)值(zhí)，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来(lái)看，这就为日本股市提(tí)供了更坚(jiān)实的底部(bù)和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为了改变(biàn)股价跌(diē)破每股净资产——市净率低(dī)于(yú)1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企业(yè)在意识到资本成本的前提下(xià)推进经营并(bìng)公布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的行(xíng)动已开(kāi)始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出了力(lì)争“早日实(shí)现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购(gòu)，股价(jià)随(suí)后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购和(hé)积极压缩(suō)政策(cè)性(xìng)持股(gǔ)的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事(shì)在内(nèi)的日本龙头企业在近期公布财(cái)报时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计划(huà)。不(bù)少分析师预计，到今年(nián)5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到这方面的有利证据。在(zài)交(jiāo)易(yì)所这些变化的推动(dòng)下，许多公司正(zhèng)在(zài)回购股份(fèn)，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东进行更密每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下切(qiè)的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的(de)鼓励意味着(zhe)“过(guò)去(qù)两年在这方面发(fā)生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力表(biǎo)现的最大(dà)单一(yī)原因。他们对提高股本(běn)回报率有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本(běn)央(yāng)行目前依然宽松的货币政策(cè)和日(rì)本相对稳健的经济(jì)基(jī)本面，显然也(yě)对(duì)日股的(de)表现构成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植(zhí)田和(hé)男(nán)上月已走马上任，但日(rì)本央(yāng)行暂(zàn)时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了(le)央(yāng)行2％的(de)目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地(dì)说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今年(nián)上(shàng)半年还在持续(xù)加息，并已被迫在物(wù)价与(yǔ)经济(jì)稳定之(zhī)间(jiān)作出(chū)艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然(rán)处(chù)于能(néng)让海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的(de)表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的(de)数据(jù)显示，今年前三个(gè)月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益(yì)于中(zhōng)国(guó)放宽(kuān)旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商务(wù)和休闲外国(guó)游客(kè)人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本支出(chū)计划和(hé)日本央行持续宽松等(děng)积极(jí)因素，日本这(zhè)个世界第三大经济(jì)体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济(jì)前(qián)景指数(shù)来看，日本目前是(shì)七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在(zài)线经纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计(jì)利(lì)润(rùn)将增长。以(yǐ)内需为导向的(de)企(qǐ)业正受益于入境游增长的前景，而(ér)大型银行也获得(dé)了丰厚的收益。预(yù)计日(rì)本(běn)股市到(dào)今年年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日(rì)本股市今(jīn)年的(de)涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处(chù)于(yú)低位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司(sī)治理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或(huò)有望成为最(zuì)新的上行催(cuī)化剂。

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