华尔街真是(shì)风(fēng)云诡谲。

　　曾发(fā)百(bǎi)页(yè)报告做(zuò)空印度首富阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而引起轩然大波的美(měi)国(guó)新兴做(zuò)空机构兴(xīng)登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击(jī)，此次矛头对准(zhǔn)的是“华尔(ěr)街(jiē)之狼”、著(zhù)名(míng)亿万富翁(wēng)投资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控(kòng)股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间5月2日周(zhōu)二收盘暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来(lái)最大单日跌幅，市值蒸发40多亿(yì)美元。

　　而伊坎(kǎn)个(gè)人(rén)身价，也一夜蒸发(fā)29亿美元(yuán)（约200亿人民币(bì)）。根据福布斯榜(bǎng)单(dān)显示(shì)，截(jié)至收稿，伊坎个人身价(jià)为(wèi)147亿美元，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究(jiū)：

　　伊坎企业经(jīng)济结(jié)构 “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)在报告中指出，伊坎企业(yè)（IEP）正在运营(yíng) “类似(shì)庞氏骗局” 的经济(jì)结构。

　　兴登堡研究表示(shì)，IEP利用来自新投资者(zhě)的资(zī)金(jīn)向老(lǎo)投资者支付(fù)股息。报告指(zhǐ)出，简而言之，伊坎一直在(zài)使(shǐ)用从新投(tóu)资者(zhě)那里获得的(de)资金向(xiàng)老投资者支付(fù)股息。“这种类似庞氏骗局的经(jīng)济结构只有(yǒu)在新资金愿意冒着成(chéng)为最后一批'持有资金的风险的情况下(xià)才是(shì)可持续的”，报(bào)告说(shuō)道。

　　兴登堡研(yán)究还(hái)在报告中称，IEP的56亿(yì)美元年终(zhōng)净(jìng)资产价值被夸(kuā)大了(le)至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股票被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的交(jiāo)易价格比上(shàng)次报告的资产(chǎn)净(jìng)值高出(chū)218％，远远高于所有(yǒu)可(kě)比公司。”

　　报(bào)告指出，另一方面(miàn)，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控(kòng)股(gǔ)公司，其交(jiāo)易价格均(jūn)低于各(gè)自的资产净(jìng)值。资产净值(zhí)是衡(héng)量基金业绩(jì)的关键指标(biāo)，衡(héng)量基金所持证券的市(shì)场价值。

　　兴登(dēng)堡认(rèn)为，推动IEP股票(piào)泡沫(mò)的是其15.8％的股息收益率，这是迄(qì)今(jīn)为止美国大型股公司中最高的。兴(xīng)登堡指责伊坎以股(gǔ)票(piào)而不是(shì)现金的形式发放股息，并让伊坎企(qǐ)业出售新股，以满足股东的(de)支出，从而(ér)抬高(gāo)了股息收益率。

　　兴登堡的报告(gào)还举例(lì)称，IEP在2022年(nián)12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值定(dìng)为3.81亿美元，但一(yī)个月后，该部门的一(yī)家重(zhòng)要子公司申请破产。

　　兴登(dēng)堡还指责唯一一家跟踪(zōng)伊坎企业(yè)的大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间(jiān)的关系(xì)密切。报(bào)告称，杰富瑞在其研究中假设，即(jí)使(shǐ)在最坏的情(qíng)况下，伊坎的股息也将永久(jiǔ)支付(fù)，同时(shí)还从安排IEP股(gǔ)票发(fā)售中(zhōng)获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报(bào)告“自以为是”

　　这(zhè)份做空(kōng)报(bào)告对伊坎(kǎn)来说是一(yī)个(gè)重大(dà)挑战。他也在报告刊登的几小时后发声反击。

　　伊坎在一份声(shēng)明(míng)中表示，兴登堡(bǎo)“自以为是”的报告旨在以牺(xī)牲IEP长期股(gǔ)东的利(lì)益为代价获取利润(rùn)。伊坎表示(shì)：“我们坚持公开披露的(de)信息，我们相信，从长期来看，IEP的(de)业绩将会像以往(wǎng)一样不言自明。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们仍然相信激(jī)进主(zhǔ)义(yì)是最好的投资范(fàn)例。“我过去25年的(de)激进主(zhǔ)义投资(zī)已经很好(hǎo)地证明了这一点。我们定期(qī)将(jiāng)我们的(de)维权原则付(fù)诸于我(wǒ)们的多数控股公司以及(jí)我(wǒ)们投(tóu)资(zī)部(bù)门持有的(de)少数股权，目前在(zài)14个(gè)上(shàng)市公(gōng)司董(dǒng)事会(huì)中都有代(dài)表。此外(wài)，我们(men)坚信(xìn)通过(guò)对冲头寸来降低风险，尤其(qí)是(shì)在(zài)我们今天所(suǒ)处的市场中。”

　　伊(yī)坎(kǎn)的公司持有他在能源、汽(qì)车、食(shí)品包装、房(fáng)地(dì)产和(hé)其他行业的各种投资(zī)。他是IEP的(de)控股股东(dōng)，持(chí)有(yǒu)85％的股份。

　　申明还指出，报(bào)告中(zhōng)的(de)说法 “不(bù)会阻止(zhǐ)IEP履行(xíng)其对(duì)IEP的单位(wèi)持有人和员工的承诺”。

　　此外，股东权(quán)益机构也坐(zuò)不住了！股东权益(yì)律所Johnson Fistel发(fā)表敦促亏损的投资(zī)者就兴(xīng)登堡研究做(zuò)空(kōng)报告(gào)伸出(chū)援手。

　　（来(lái)源(yuán)：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登(dēng)堡研究“一(yī)战成名(míng)”

　　回数兴登堡(bǎo)研究的做空实例，最出名的(de)莫(mò)过于今(jīn)年2月做空印度(dù)首富的阿(ā)达尼(ní)集团了相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术。兴登(dēng)堡(bǎo)研究百页(yè)的(de)做(zuò)空报告使得前“亚(yà)洲首富”高塔姆·阿达尼跌下神坛(tán)，引(yǐn)发了外(wài)资纷纷从印度(dù)股市撤离，更让印度(dù)总理莫(mò)迪受到反对(duì)派质疑。

　　根据(jù)当时美(měi)国(guó)全(quán)国公(gōng)共广播电(diàn)台(tái)称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值在短短10日内蒸发(fā)逾1000亿(yì)美元，集团(tuán)的债(zhài)券价格跌至(zhì)垃圾债(zhài)水平。阿(ā)达尼(ní)的个(gè)人净资产也缩水近500 亿美元(yuán)。

　　那(nà)么，兴(xīng)登堡(bǎo)研究究(jiū)竟什么来(lái)头？公开资料显(xiǎn)示，兴登堡研究公司成立于2017年，总部位于纽约市。据兴登堡研究官网介(jiè)绍，公司的主要(yào)业务(wù)包括披露企(qǐ)业的会计(jì)造假、管理问题、未公开关联交易、财报违规(guī)等。媒体统计显(xiǎn)示，从2020年至(zhì)今，兴(xīng)登堡(bǎo)研究公司共对(duì)30家公司发过难。他们雇佣金(jīn)融分析师、会计师和记者，来进行调查。

　　兴登(dēng)堡研究的创始(shǐ)？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的(de)安德森来(lái)自中产家庭，曾在康涅(niè)狄格大学学习商(shāng)科。 据(jù)其Linkedin资料(liào)，大(dà)学期间(jiān)，他加入(rù)了(le)以(yǐ)色(sè)列的救(jiù)护车急(jí)救部门，是拥有以(yǐ)色列(liè)证书的救护人员。

　　公(gōng)司官(guān)网(wǎng)显示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年(nián)在新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴(xīng)登堡”号。“我们将兴登堡视为完全(quán)可以(yǐ)避免的人(rén)为灾难的缩影，”该公司的网站上写道(dào)。

　　除(chú)了此次的IEP以及(jí)阿达尼(ní)集团，兴登(dēng)堡研(yán)究也曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究(jiū)？份69页的做空报告(gào)，让市值(zhí)一度达(dá)到340亿(yì)美元(yuán)的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美(měi)国司法部和证券监管机构随后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动汽车制(zhì)造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在(zài)生(shēng)产能力(lì)方(fāng)面误(wù)导投资者。该公司(sī)的市值一度超过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其股票(piào)在兴登堡(bǎo)研究做空报(bào)告公(gōng)布后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾(céng)介入马斯克对推特的收购案。在(zài)兴登堡研究(jiū)宣(xuān)布做(zuò)空推特后，推特的股价从49.80美元跌(diē)至37.39美元，随(suí)后安德森宣布(bù)关闭做空仓位(wèi)。去年7月中旬(xún)，当推特的股价位于低点附近(jìn)时，兴登堡研究宣(xuān)布(bù)转为做空推特，推特股价随即大涨约8％。

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