随着一季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选第二(èr)个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续(xù)超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维持(chí)权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和(hé)绝(jué)对(duì)收(shōu)益的投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基(jī)金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资(zī)产(chǎn)配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间(jiān)分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏(piān)价(jià)值策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增(zēng)加(jiā)了(le)偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期(qī)低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策(cè)略(lüè)基(jī)金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　202七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思3年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及(jí)国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端(duān)关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安(ān)全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴可能(néng)增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望随(suí)着节日出行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一(yī)是(shì)顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央(yāng)国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去(qù)年也是(shì)大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等(děng)技(jì)术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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