随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商(shāng纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗)新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他(tā)坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经(jīng)济(jì)政策的(de)提振与(yǔ)人工(gōng)智(zhì)能(néng)主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进(jìn)行以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略(lüè)”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基金和股票(piào)，未(wèi)来(lái)计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构(gòu)进行(xíng)了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基本面和(hé)估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策略的(de)基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科(kē)技成长策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际(jì)配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来(lái)发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基(jī)金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的(de)领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活(huó)市场的生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年(nián)周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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