一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人(rén自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构投资(zī)者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获(huò)得交易的(de)参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到(dào)市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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