用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利(lì)同步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2亲爱的让你㖭我下黑022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续第(dì)三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对(duì)高点进(jìn)行了(le)定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆(bào)雷(léi)：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云(yún)上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一(yī)底座和服(fú)务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过(guò)6年(nián)的规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来(lái)看，用友网络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型(xíng)的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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