关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉(lā)德表示(shì)，决策者可能不得不(bù)进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格胀实质性(xìng)下降”才能确(què)信没有必要中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他(tā)认为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆(lù)，在(zài)不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储(chǔ)决策(cè)者(zhě)中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其他国(guó)家和(hé)地区的境(jìng)外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互联(lián)互(hù)通(tōng)的(de)机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的境外投资(zī)者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入备案的(de)境外(wài)机构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的(de)境外(wài)投(tóu)资者需(xū)同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场(chǎng)情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处(chù)理(lǐ)情(qíng)况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善(shàn)，“五一(yī)”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联(lián)储继续加息(xī)预期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续(xù)发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第十次加息，也(yě)可(kě)能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开(kāi)盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一(yī)季度业(yè)绩大(dà)增，多(duō)因为(wèi)销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数(shù)据(jù)显示，假期(qī)前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力(lì)量。另(lìng)一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库(kù)速度(dù)放缓；而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出(chū)现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存(cún)环(huán)比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地(dì)效应以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估(gū)超预期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格价(jià)快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来(lái)西(xī)亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且(qiě)马来西亚(yà)国内(nèi)使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估(gū)中值显(xiǎn)示(shì)，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来(lái)自(zì)于(yú)产(chǎn)量的(de)季节性(xìng)减产以及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限(xiàn)制(zhì)导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年(nián)内低位，无(wú)法满足(zú)当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港(gǎng)压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打开，产地(dì)让(ràng)利，这至(zhì)少需(xū)要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存(cún)在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可(kě)持(chí)续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商(shāng)品的(de)影响仍然起到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四(sì)也放慢了激进紧缩的(de)步伐(fá)。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的(de)丰(fēng)产对国内市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在市场预(yù)期当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而(ér)出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自(zì)身(shēn)基(jī)本面对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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