一度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变(biàn)局(jú)，个人(rén)投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资(zī)部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者小明王是谁的后代 小明王是男是女(zhě)在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分小明王是谁的后代 小明王是男是女(fēn)投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模(mó)激(jī)增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越(yuè)来(lái)越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的(de)交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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