昨(zuó)天深(shēn)夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必(bì)让(ràng)利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收益(yì)率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将于北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息(xī)，而(ér)且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提(tí)高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开(kāi)十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过(guò)疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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