近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告(gào)知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近(jìn)10年来(lái)的最高水平(píng)，仅(jǐn)次(cì)于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均(jūn)有(yǒu)明(míng)显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量大增练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价承压(yā)回(huí)调(diào)致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价(jià)持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货(huò)市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区(qū)别而(ér)存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一(yī)般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低(dī)水平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的(de)压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货(huò)为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较(jiào)低(dī)，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过(guò)焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽(s练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益uī)然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内(nèi)其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数(shù)据(jù)表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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