“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动(dòng)方(fāng)面，“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速(sù)转正。

　　从fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与(yǔ)实(shí)际出口增速持(chí)续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国出口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了(le)越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略(lüè)高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意(yì)义的三(sān)年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易(yì)数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余(yú)国家(jiā)拉动(dònfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式g)我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中(fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式zhōng)性假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各(gè)国出口的数据(jù)存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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