4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗(jú)面下，外(wài)棉(mián)价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种植面(miàn)积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一(yī)定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花(huā)正常(cháng)出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预(yù)期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格(gé)太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果棉花(huā)产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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