“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和(hé)增速(sù)快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察(chá)框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的(de)高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在(zài)一(yī)段时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2粤西是指什么地方023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年(粤西是指什么地方nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可(kě)能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济(jì)温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的(de)；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较(jiào粤西是指什么地方)大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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