用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的(de)净亏损(sǔn)yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参(cān)与了(le)定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年(nián)业(yè)绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持(chí)股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服(fú)务企业的会(huì)计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的(de)信(xìn)息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化(huà)。<yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语/p>

　　具(jù)体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入(rù)新的(de)战(zhàn)略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基(jī)于互(hù)联网架构的(de)企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发(fā)展，第(dì)二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从(cóng)目前(qián)的情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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