5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本；同(tóng)时本(běn)次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是(shì)出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存(cún)的活(huó)期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降(jiàng我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门)，银行(xíng)资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走(zǒu)低，银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮(lún)大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货(huò)币政(zhèng)策(cè)等多项举措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银(yín)行(xíng)自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降(jiàng)息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不(bù)大的基础上，银(yín)行自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观(guān)我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市(shì)银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本(běn)的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降预(yù)期，有利于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期(qī)化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的(de)股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对(duì)等下调(diào)，市场(chǎng)不应视(shì)为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平(píng)，虽(suī)然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要(yào)选择久期(qī)短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通(tōng)投资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活(huó)的产(chǎn)品。

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