今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等(děng)多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资(zī)本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托(tuō)管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特(tè)色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等(děng)相关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发(fā)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低(dī)基(jī)金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金等(děng)多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极(jí)填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进(jìn)市场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在(zài)新环境下的资(zī)产价(jià)格(gé)预期(qī)。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作(zuò)贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在(zài)不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本(běn)市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利(lì)能(néng)力(lì)方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将成为央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期(qī)领先，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特(tè)色估值(zhí)体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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