金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的(de)人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其(qí)中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银(yín)行业(yè)金融(róng)机(jī)构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透(tòu)支了(le)部分(fēn)银行信(xìn)贷额(é)度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动hé)心在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财产品在季末(mò)到(dào)期，使资金回(huí)流成(chéng)存(cún)款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后(hòu)在在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因此(cǐ)居民存(cún)款(kuǎn)在(zài)季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提(tí)高(gāo)0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然(rán)不足(zú)的(de)情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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