今年以来(lái)，港股(gǔ)走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波(bō)三(sān)折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来(lái)港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动(dòng)权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，这些基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科(kē)技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信(xìn)服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品、多元(yuán)金融(róng)、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮(yǐn)料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控(k麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁òng)股(gǔ)、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国(guó)海洋石(shí)油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核(hé)电力(lì)，分别(bié)涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发(fā)等领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在(zài)一(yī)季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看(kàn)好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通(tōng)胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于(yú)强硬的(de)紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了(le)加息进入(rù)尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市(shì)场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在(zài)板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医(yī)药(yào)、高景气的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的(de)代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历(lì)了(le)过去2年的(de)合(hé)规整(zhěng)治及业(yè)务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及(jí)应用，提(tí)升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外(wài)输出算法和算(suàn)力。作为人工智能(néng)赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数(shù)字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面(miàn)，港股(gǔ)市场大(dà)部分的(de)企业盈利(lì)来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地经济的环(huán)比上行将会(huì)支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的(de)环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港(gǎng)股(gǔ)公司下(xià)半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增(zēng)速会(huì)较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超(chāo)跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行(xíng)业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是(shì)通过(guò)自下而(ér)上的方式生物医药行业仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临(lín)近尾(wěi)声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修(xiū)复(fù)有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受(shòu)益于(yú)经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的(de)机会：关注在(zài)未(wèi)来经(jīng)济周期中上(shàng)行风险显著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐(guǎi)点或持续(xù)性(xìng)超预(yù)期的行业。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁(huì)，如(rú)通信、石(shí)油(yóu)石化等。

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