财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数(shù)据(jù)也证明了(le)这一点，公募基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机(jī)和(hé)通信(xìn)行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同(tóng)花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报(bào)中也(yě)提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年(nián)持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季(jì)报中也(yě)证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且六朝是指哪六朝新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科(kē)能(néng)源(yuán)、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好(hǎo)的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的(de)时(shí)候(hòu)，无(wú)论(lùn)是基金经理个人(rén)还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也很(hěn)难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的(de)估值体系还在(zài)合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶(jiē)段(duàn六朝是指哪六朝)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层(céng)投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一(yī)个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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