财联社6月3日讯（编辑(jí) 刘(liú)越）啤酒行业具备(bèi)明显的淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历(lì)来是啤酒企(qǐ)业(yè)的(de)“兵家必争之地”，而年(nián)内火爆(bào)的淄博烧烤(kǎo)一定程(chéng)度上助(zhù)力啤(pí)酒行(xíng)业(yè)“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季度业绩(jì)来看，燕(yàn)京(jīng)啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠(zhū)江啤酒的同(tóng)比增速(sù)也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单(dān)季(jì)度营收突破百亿(yì)元。但包括(kuò)百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外资系啤酒公司基(jī)本面仍然(rán)堪忧(yōu)，业(yè)绩(jì)下滑或亏损，本土与外资两大阵(zhèn)营(yíng)的(de)分化明显。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称一抹亮(liàng)色(sè)。民生证券王(wáng)言海5月8日(rì)发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归(guī)母净利润(rùn)高增(zēng)；2023年伴随(suí)疫情扰(rǎo)动褪去，下游(yóu)场景逐步复苏(sū)，叠加成本压(yā)力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利(lì)润(rùn)相比去年同期明显(xiǎn)提速。国盛(shèng)证(zhèng)券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续(xù)扭亏、释放利(lì)润的一(yī)年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市(shì)场(chǎng)颓势明显 大鱼(yú)吃小鱼(yú)后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华(huá)润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自(zì)2020年阶段(duàn)低点迄(qì)今股价累计最大涨幅(fú)分别(bié)达(dá)159%和187%，前者(zhě)目(mù)前(qián)总市值超1600亿港元(yuán)，后者总(zǒng)市值超(chāo)1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒股(gǔ)价同期累计最大(dà)涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的(de)是，自(zì)2021年高点迄今重庆啤(pí)酒股价(jià)跌近六成，珠江啤(pí)酒(jiǔ)则(zé)跌超三成。

　　上世(shì)纪80年代中(zhōng)国实施“啤酒专项(xiàng)工程(chéng)”后，啤酒(jiǔ)产(chǎn)业兴起，北京的燕京、上海的力波、福建的(de)惠(huì)泉、新疆的乌苏、兰州的(de)黄(huáng)河、重庆的山城、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南的金(jīn)星、陕西的(de)汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经(jīng)过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强争霸(bà)，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、燕(yàn)京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的(de)2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月24日(rì)发布的研报(bào)罗列五(wǔ)大巨头的具体市(shì)场份(fèn)额，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太(tài)（百威英博(bó)子公司）、燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡(guǎ)头格局。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属于中(zhōng)等水(shuǐ)平，市(shì)场集(jí)中度仍有提升空间，待CR1市占(zhàn)率提升后头(tóu)部企(qǐ)业将有望进一步(bù)提升盈利(lì)水(shuǐ)平。分析人(rén)士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的此(cǐ)消彼长，持续多(duō)年的(de)“五强争霸”格(gé)局，将(jiāng)演变为(wèi)“一超多强”：华润(rùn)啤酒把青岛啤(pí)酒和(hé)百(bǎi)威英博甩开，燕京啤酒追上来，形(xíng)成1+3的(de亲爱的让你㖭我下黑)主流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意(yì)的(de)是，这几年，外资啤酒在(zài)中国市(shì)场颓(tuí)势明显，百(bǎi)威英博销量(liàng)下(xià)滑，一(yī)手扶持(chí)的嫡(dí)系(xì)珠江(jiāng)啤酒2022年(nián)净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测亲爱的让你㖭我下黑2023年(nián)的营业利(lì)润(rùn)增长将低于去年的水平，研(yán)报指出(chū)重(zhòng)庆啤酒为(wèi)嘉(jiā)士伯在华运营啤酒资(zī)产唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒(jiǔ)在(zài)中(zhōng)国多个地(dì)区的销售权(quán)划归重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)。

　　主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价 占(zhàn)据高端如(rú)同(tóng)坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几年啤酒(jiǔ)行业的(de)业(yè)绩增(zēng)长，多亏(kuī)了(le)高端化。此前多年，高端(duān)啤酒市场主(zhǔ)要由外资啤(pí)酒(jiǔ)百威英(yīng)博、嘉士伯、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌(zhǎng)控(kòng)。近年来(lái)，本土啤酒开始发力。以销量最大(dà)的(de)华润(rùn)雪花啤酒为例(lì)，早年畅销(xiāo)大江(jiāng)南北的(de)大(dà)绿棒子，现在已经很难(nán)见到了，各种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙(sūn)山山指(zhǐ)出，啤酒行业(yè)处于产业链中(zhōng)游，对上游(yóu)成(chéng)本(běn)敏感，大麦(mài)、玻(bō)璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主(zhǔ)要材料；下(xià)游终端议价(jià)能力(lì)较强，进入(rù)存量竞(jìng)争(zhēng)时代后(hòu)，企业为向(xiàng)高端(duān)化转型已多次实(shí)施提价举措。符(fú)蓉(róng)指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将(jiāng)加速(sù)各(gè)啤(pí)酒龙头产品结构优(yōu)化、加速(sù)高端化进程，2023年吨价提(tí)升幅度或不弱于成(chéng)本催生普(pǔ)遍提价的(de)2022年。

　　整体(tǐ)性的提价，近(jìn)几年时有发生。啤(pí)酒提价涨幅(fú)、频次、企业参(cān)与(yǔ)数量高增，提价区域由部分到(dào)全国。仅在2022年，华(huá)润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂商(shāng)纷纷提(tí)价，中高低档均有所(suǒ)涉及。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左(zuǒ)右，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提升至(zhì)5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市场的产品(pǐn)价格(gé)稳定在3-5元(yuán)区间，如今(jīn)，已经整体进入了6-8元(yuán)价格带(dài)。甚至，巨头们纷(fēn)纷推出千元啤酒，华润(rùn)啤酒(jiǔ)的(de)“醴(lǐ)”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)的(de)“一世(shì)传奇”，百(bǎi)威(wēi)啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为了继(jì)续突(tū)破价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)：中档高(gāo)端(duān)齐发力 高(gāo)端化势(shì)能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证(zhèng)券指出(chū)，在百元(yuán)级产品上，青岛啤(pí)酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售(shòu)价(jià)388元，并在2022年推出价(jià)值(zhí)1399元的“一世传奇”；超高端(duān)产品方面，青岛啤酒(jiǔ)布(bù)局(jú)丰富(fù)，产品价位最高，均(jūn)价约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振4月29日发布的研报指(zhǐ)出，青(qīng)岛啤酒中档高端齐发力，高端化势能锐不可当。产(chǎn)品端方面，公(gōng)司在(zài)坚持(chí)纯生系(xì)及经(jīng)典系“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进一步提升(shēng)中(zhōng)档崂山品牌占比，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端产品(pǐn)放量，带动整体产品结构持(chí)续升级。随(suí)着(zhe)23年现饮(yǐn)场景全面(miàn)复苏叠加去(qù)年Q2以(yǐ)来低基数效应，预计公司全年业(yè)绩(jì)将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力(lì)如虎添翼 但(dàn)目(mù)前主(zhǔ)要销量来自中低端(duān)产品

　　2019年(nián)，华润啤(pí)酒收购喜力中国正式完成(chéng)交割。1863年创立(lì)于荷兰的(de)喜(xǐ)力，旗下(xià)拥有上百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单(dān)。而收购方华润啤(pí)酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借此拓(tuò)展高端市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高端(duān)产(chǎn)品(pǐn)仅占其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元以下）产品(pǐn)收(shōu)入占比达47%，表明目前市场更加认(rèn)可、熟悉其(qí)经济型产品(pǐn)如勇闯天涯等，但对其高(gāo)端产品认知度或接受(shòu)度(dù)相对偏低。公司提(tí)价空(kōng)间较大(dà)，高端化完成后利(lì)润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业(yè)”新篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓(tuò)市场

　　作(zuò)为曾经(jīng)国产啤酒行业(yè)的老大哥，燕京啤酒近(jìn)几年风(fēng)光不在。不仅销售(shòu)范围(wéi)收缩不少，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩开(kāi)不(bù)说，2020年的(de)营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤(pí)酒(jiǔ)去(qù)年业绩爆发，营(yíng)业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延续高(gāo)增，净利同比增长(zhǎng)近74倍(bèi)。

　　分(fēn)析人士(shì)认为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘诀，是(shì)高端(duān)新品燕京(jīng)U8的成功(gōng)营销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零售业态的落(luò)地生根(gēn)。中邮证券分析(xī)师蔡雪昱4月21日研报(bào)指出，渠道反馈，U8一季度(dù)销量同增约50%，公司借(jiè)助U8势能(néng)持续开拓(tuò)市场，推(tuī)动整体销量同增(zēng)13%至(zhì)96.31万千升，同时(shí)带(dài)动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评称，改革红利(lì)释放正处起步阶段，旺季动销(xiāo)加速(sù)、成本优化之下亲爱的让你㖭我下黑，公司业绩弹性将进一步加(jiā)速(sù)。

　　此外，分(fēn)析人(rén)士指出(chū)，精酿啤酒(jiǔ)目前(qián)属(shǔ)于蓝海市场(chǎng)，拥有(yǒu)巨大发展潜力及空间(jiān)，且(qiě)目(mù)前行业格局未(wèi)定，企(qǐ)业(yè)拥(yōng)有弯道超车机(jī)会(huì)；基于精酿啤(pí)酒多元风味发(fā)展(zhǎn)趋势，产品风味及(jí)应用场景布局多元化企业(yè)，将更加能(néng)够顺应精酿市(shì)场(chǎng)发(fā)展趋势，拥有长(zhǎng)期(qī)可持(chí)续发展潜力(lì)，并有(yǒu)望成为行(xíng)业新引领者。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 亲爱的让你㖭我下黑