随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市(shì)场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金将华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金(jīn)数量则(zé)相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外(wài)延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zh大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？ěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度(dù)披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场上相对(duì)收(shōu)益和(hé)绝对收益的(de)投资机(jī)会不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)全年市(shì)场(chǎng)的主线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要(yào)方向逐(zhú)渐有(yǒu)了(le)较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态(tài)调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置策(cè)略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏(piān)价(jià)值策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中(zhōng)小盘(pán)暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及(jí)受益于产(chǎn)业周(z大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？hōu)期(qī)见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了对(duì)当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供需格(gé)局和票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来的潜在(zài)超(chāo)预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在(zài)具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水平(píng)，为长期(qī)投(tóu)资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期(qī)来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气(qì)度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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