5月(yuè)以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的(de)恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在(zài)这个(gè)过程中的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药(yào)占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇(huì)率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判(p不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情àn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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