尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经(jīng)达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时(shí)间和幅度(dù)，可能(néng)这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露(lù)结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)大(dà)产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和(hé)产品销量业绩(jì)的(de)改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是(shì)计(jì)算机(jī)占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报(bào)认(rèn)为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预(yù)期(qī)的(de)部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来(lái)看，广发(fā)策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力(lì)载体和基础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来(lái)了机(jī)会。国海(hǎi)证券(quàn)同(tóng)样在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面的确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重要(yào)环节(jié)，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎(qíng)光(guāng)器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105110814.png">

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于(yú)相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模(mó)型(xíng)接入潜(qián)力(lì)的(de)AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智(zhì)能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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