北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会(huì)最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花(huā)钱(qián)就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪(xuě)有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的习(xí)惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公(gōng)司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来(lái)自世(shì)界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个(gè)特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了(le)巨大的(de)成本和(hé)巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人(rén)工智(zhì)能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉(jué)得(dé)用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微(wēi)软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15. 偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗>

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是美国的(de)行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗次修改规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放(fàng)的(de)天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可(kě)能会发(fā)生很多(duō)事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他(tā)们(men)承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来(lái)的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必(bì)须落(luò)在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银(yín)行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能(néng)是(shì)一(yī)个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美(měi)元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额(é)的(de)货币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了(le)前一年的(de)保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工(gōng)问题(tí)和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运(yùn)营，而(ér)不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决(jué)定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益和(hé)超过300亿(yì)美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的(de)、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了(le)一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的(de)是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的(de)更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是(shì)为了(le)把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机(jī)会(huì)。它们是(shì)一些令(lìng)人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出(chū)了(le)一(yī)百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们(men)眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回(huí)购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关(guān)于遗(yí)产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗(yí)嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们(men)都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了(le)这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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