近(jìn)日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yu文章真实身高，文章个人资料简介án)阮俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易需求利(lì)多的信心不(bù)足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)，国家(jiā)统计(jì)局公布(bù)的(de)房屋新开(kāi)工(gōng)、施(shī)工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山(shān)西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某文章真实身高，文章个人资料简介焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需(xū)求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋(qū)势(shì)，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局(jú)大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其(qí)他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤(méi)焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是(shì)压低(dī)铁(tiě)水产量的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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