尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算(suàn)三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口机、通信(xìn)、传(chuán)媒和(hé)电子自(zì)年初以来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那(nà)么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的(de)概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季(jì)躁(zào)动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间来看(kàn)，每年(nián)四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计(jì)，基本在(zài)一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度(dù)再(zài)调整一段时(shí)间，估(gū)计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开(kāi)支(zhī)增(zēng)加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预期的(de)部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以Cha三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口tGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的(de)提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研(yán)报(bào)中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴(bàn)随(suí)AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的(de)需求(qiú)将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益(yì)AI带来(lái)的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空(kōng)间(三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口jiān)。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报(bào)同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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