AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来(lái)的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短(duǎn)期人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中(zhōng)部分(fēn)内容(róng)使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完(wán)善的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐私、确(què)保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核(hé)心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展的核(hé)心在(zài)于效率(lǜ)的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自(zì)己想法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示(shì)其本(běn)质是利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的(de)效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产业(yè)的早期(qī)，但(dàn)是我可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁(wǒ)们可以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字(zì)化的重要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前整个板块的(de)估值都到了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能确实(shí)开始方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的(de)生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教育基(jī)地宣布(bù)成为百度文心一(yī)言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地(dì)也将通(tōng)过百度智(zhì)能云(yún)接入(rù)文心一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投资(zī)者关系(xì)管理新模式，提(tí)升客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为(wèi)一季(jì)度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布(bù)局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价(jià)值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的计算机(jī)和(hé)传媒互联(lián)网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵(guì)重表示，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需(xū)求就是能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出(chū)看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、新能源(yuán)、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为(wèi)最重要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别(bié)是(shì)软件和互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智能(néng)带(dài)来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化(huà)等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前(qián)期(qī)、对(duì)标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期(qī)的(de)序幕，带来(lái)以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板(bǎn)块内会持续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金(jīn)经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智(zhì)能和可再生能(néng)源将构成未(wèi)来(lái)社会的基(jī)石(shí)。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机(jī)会(huì)将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股上，也体现了(le)对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前(qián)三(sān)大持仓(cāng)，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与经济(jì)发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行业应用等(děng)，这是一个(gè)系统(tǒng)性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未来(lái)具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重(zhòng)点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技术创新带来(lái)的相(xiāng)关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一(yī)季(jì)报中表达(dá)了对人工智能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过(guò)去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的(de)行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模(mó)型路线(xiàn)的(de)成功(gōng)，这一成(chéng)功(gōng)比(bǐ)之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为本次的人工智(zhì)能的(de)应用领域得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的通用性。这属于科技(jì)史上的(de)一次(cì)重(zhòng)大创新，未来多个行业(yè)将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来(lái)我们(men)应该(gāi)更加重视(shì)这一领(lǐng)域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一(yī)季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可(kě)控(kòng)和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术，有(yǒu)望(wàng)开启新一(yī)轮的(de)科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持(chí)久的(de)需(xū)求拉动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术(shù)要素革命(mìng)，或(huò)许(xǔ)我们(men)已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时(shí)表示，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能(néng)够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁(xù)波动。正因为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布(bù)局了(le)不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季(jì)度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概率少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立(lì)，但我们(men)还(hái)是(shì)认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银(yín)华心(xīn)怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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