近(jìn)日(rì)，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃(kǎn)式的(de)比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月(yuè)17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几(jǐ)年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公(gōng)开信息发(fā)现(xiàn)，笑果文(wén)化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司(sī)入(rù)股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通(tōng)数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络(luò)、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽时投资(zī)的(de)战略投(tóu)资，此轮(lún)未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾(téng)讯的(de)战略(lüè)投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络(luò)更是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下(xià)是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于(yú)北京东城(chéng)区(qū)隆福寺(sì)的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后的(de)第四个演艺(yì)空(kōng)间。此外，近年(nián)来对外投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化(huà)对外投资(zī)的企(qǐ)业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结冰文化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺股权也发生(shēng)了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为(wèi)有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的(de)A轮投(tóu)资过(guò)程(chéng)，他对《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事(shì)，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在(zài)国内处(chù)于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大会》在(zài)年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的(de)就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边(biān)反思(sī)的感(gǎn)觉(jué)。对(duì)本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可(kě)能需要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩(wán)笑也要注意把握(wò)分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国家政治和(hé)解放军形象等严肃话(huà)题(tí)，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控(kòng)方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文化的(de)业(yè)务和(hé)腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大(dà)股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅山保税港(gǎng)区泽(zé)禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业(yè)投资有限(xiàn)公(gōng)司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频(pín)联合笑(xiào)果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐槽团(tuán)成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文(wén)化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视(shì)频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相(xiāng)关人士去年称，受(shòu)众面(miàn)最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长视频(pín)节(jié)目(mù)，可(kě)以占到公司百分之(zhī)四十的(de)业务(wù)营(情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品在国内的发展历程要短得多也(yě)快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综艺频频占据(jù)收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财(cái)联社创投通数(shù)据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获(huò)得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资本投(tóu)了(le)鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一(yī)集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的(de)脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长的市场(chǎng)似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋(qū)势分析与未来投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全(quán)年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为何却(què)逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销(xiāo)咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并不吃(情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说chī)香。其核心原因在(zài)于，资(zī)本的投(tóu)资逻(luó)辑天然是确定(dìng)性(xìng)和(hé)可(kě)复制(zhì)性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨(jù)大的不确定性和不(bù)可复(fù)制性(xìng)。演员的(de)不确(què)定(dìng)性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能(néng)让经营面临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资(zī)人(rén)指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在合法合(hé)规(guī)的(de)底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个(gè)行业可(kě)持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业作为大文娱行(xíng)业中的(de)一员，和这个行业中的其余(yú)行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原因(yīn)。

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