A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新(xīn)高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势(shì)反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌(wū)龙(lóng)，但若(ruò)均按照(zhào)A股股价等数据计(jì)算(suàn)，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一(yī)系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市(shì)场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和(hé)茅(máo)台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济(jì)时代带来(lái)预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的(de)背后(hòu)似乎(hū)也反(fǎn)应(yīng)着国内经(jīng)济趋(qū)势(shì)和产业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一(yī)度(dù)超过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得(dé)益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石(shí)油(yóu)在(zài)股王(wáng)的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依(yī)托当年互联(lián)网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐(ruì)股王(wáng)。再(zài)后(hòu)来(lái)，随着我国在(zài)2018年(nián)进入(rù)消费牛(niú)市(shì)，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在(zài)高(gāo)端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的(de)突然崛起(qǐ)更是开始对其王位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度(dù)超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策(cè)持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆(bào)火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场(chǎng)对科技(jì)企(qǐ)业的态度能一(yī)定程度显示(shì)出科技(jì)企业的竞争(zhēng)力强度(dù)。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的(de)消费股似乎也预示(shì)着市场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身(shēn)的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经济潮(cháo)流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公司具(jù)备(bèi)较(jiào)强的(de) IDC/云(yún)计算业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管道运营商(shāng)向数(shù)字科技领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来(lái)看，根据光大(dà)证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的(de)三(sān)大运营商板(bǎn)块，借助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字(zì)经济”成为(wèi)率(lǜ)先(xiān)修复的(de)板(bǎn太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，还有另一(yī)个故事引发市场热议(yì)。即(jí)很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市(shì)公司，在(zài)风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结(jié)果是(shì)否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司(sī)，有同样中字(zì)头的(de)中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依托船(chuán)太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台(tái)并一度突(tū)破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维(wéi)持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是(shì)业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述公司(sī)的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次(cì)甩开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还(hái)是认(rèn)为，实(shí)际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却一直(zhí)不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中国移(yí)动虽掌握着(zhe)大(dà)把的(de)通信类(lèi)资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不(bù)能无拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要(yào)持太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗续不断的建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临(lín)追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据可(kě)以看出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大，销售毛(máo)利率更(gèng)是有(yǒu)着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期(qī)来看，一系列(liè)信(xìn)号表(biǎo)明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中国(guó)移动(dòng)此前表(biǎo)示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测(cè)算(suàn)，这意味着届时全年资本开(kāi)支占(zhàn)收入(rù)比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重(zhòng)要的是，随着(zhe)移动互(hù)联(lián)网(wǎng)进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向产(chǎn)业(yè)互(hù)联(lián)网和智能化(huà)，中国(guó)移动(dòng)加速转型下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，中国移动数(shù)字(zì)化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀(pān)升，去(qù)年公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对(duì)主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入(rù)规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国内业界第一(yī)阵营。

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