在(zài)股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主动(dòng)权(quán)益定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益和(hé)导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一(yī)家基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近(jìn)一kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基(jī)金(jīn)的基金合(hé)同生效(xiào)后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个开放期最(zuì)后一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金资产净值(zhí)低(dī)于(yú)五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披露程序后(hòu)终止基(jī)金合同(tóng)，无需召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净(jìng)产(chǎkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心n)品（统(tǒng)计复(fù)权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心整体来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情(qíng)况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放(fàng)的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立(lì)可能(néng)是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市(shì)就(jiù)容易出现一段时间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和(hé)发行。此举既可以保护(hù)投资者(zhě)利益，也可(kě)以树(shù)立基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市(shì)场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金收(shōu)益(yì)率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放(fàng)式(shì)权(quán)益类基金表现不(bù)及(jí)预(yù)期，近一(yī)年新成立的定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的投资(zī)信心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明(míng)显优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发(fā)行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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