个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力(lì)资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会(huì)更(gèng)新名(míng)录中个(gè)人养老金基(jī)金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成(chéng)为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结(jié)合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四(sì)类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人(rén)社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实现个人(rén)养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务(wù)负责人(rén)向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基(jī)金(jīn)等发行养老(lǎo)基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产品的特(tè)征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)理由，一是来(lái)自(zì)开户(hù)渠(qú)道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适(shì)合(hé)自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下(xià)相结合(hé)的(de)方式(shì)，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养老金基(jī)金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公共服务(wù)平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独(dú)特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科(kē)学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周期专(zhuān)业资(zī)配服务和(hé)一站式的(de)产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)含账户(hù)管理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服(fú)务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　<fe2o3是什么化学元素strong>个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户(hù)多层(céng)次金融(róng)需求，促(cù)进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受(shòu)税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客(kè)户(hù)进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务(wù)，对其他客户(hù)会随(suí)着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人(rén)养老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研(yán)优势(shì)和(hé)专(zhuān)业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)计划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监(jiān)管部(bù)门(mén)要求(qiú)的金融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可(kě)以通(tōng)过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题都是投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的(de)整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败(bài)的(de)核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介绍(shào)，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益(yì)特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难做到(dào)在(zài)保证其(qí)特点达到的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也(yě)能(néng)满足客(kè)户(hù)养老类资金(jīn)的保值增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)、合适的(de)产品推(tuī)荐给合(hé)适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目(mù)标(biāo)日期(qī)型(xíng)两大(dà)类，投(tóu)资者可(kě)以根据自身投资(zī)目(mù)标和风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)客户可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不(bù)足(zú)，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养老金(jīn)投(tóu)资(zī)的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需要达到年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期(qī)资金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资(zī)产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从(cóng)而更(gèng)好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老(lǎo)投资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务积极发(fā)展的同时(shí)，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参与到(dào)为(wèi)客户提(tí)供个(gè)人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据(jù)自己的(de)资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代(dài)销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求(qiú)，券商暂(zàn)时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰富的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能(néng)够(gòu)从政(zhèng)策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多(duō)样(yàng)化(huà)个(gè)人养老金品种的(de)引(yǐn)入和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发(fā)现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的(de)原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了(le)不(bù)少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活(huó)，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结(jié)合(hé)其他(tā)商业产品(pǐn)等(děng)综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手(shǒu)，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务(wù)转为常态(tfe2o3是什么化学元素ài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的(de)险企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意(yì)味着(zhe)个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁(xū)从产品(pǐn)设(shè)计端(duān)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他(tā)投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户(hù)需(xū)求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责(zé)人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在(zài)开户的(de)时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)能面临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决(jué)客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力(lì)个人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案，例如银河(hé)证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了(le)自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年(nián)金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供职业年(nián)金(jīn)的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及(jí)研究咨询服(fú)务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发(fā)展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们(men)介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在不(bù)断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的(de)客户经(jīng)理林漪(yī)（化(huà)名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投(tóu)资(zī)，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落(luò)地(dì)已经(jīng)过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业(yè)务进展情况如何(hé)？从业(yè)人(rén)员在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会(huì)怎样理(lǐ)解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实(shí)地探(tàn)访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老金制度近(jìn)半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台(tái)数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和(hé)单位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后(hòu)，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并(bìng)且放进(jìn)个(gè)人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之(zhī)外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收(shōu)优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日(rì)常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份(fèn)保障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的(de)只有(yǒu)900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存(cún)储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益(yì)优(yōu)势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养老需求当(dāng)然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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