如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然(rán)非日本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)已经率先创下了(le)1990年8月3日以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期(qī)缩短到二季度迄今的短短(duǎn)一(yī)个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要(yào)股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资者(zhě)而言，近(jìn)来提到(dào)日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间(jiān)浮(fú)现出(chū)的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上(shàng)月对日(rì)本市场表现出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开(kāi)始(shǐ)注意到这一全球第三大经济(jì)体的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是(shì)获得了“股神”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简(jiǎn)单(dān)！事(shì)实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让(ràng)日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正(zhèng)是其他(tā)人眼(yǎn)下正在看到的，人(rén)们对日(rì)股的前景正感到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因素在推动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者(zhě)目前(qián)已经连续第六周成为了日(rì)本股(gǔ)票的净买家。在(zài)此期间，外国(guó)投资者(zhě)大举(jǔ)涌入(rù)了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿(yì)美(měi)元(yuán)，是过去(qù)10年(nián)最(zuì)大规模(mó)的资(zī)金流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易(yì)者又(yòu)净(jìng)买入了价(jià)值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投(tóu)资者似乎(hū)看(kàn)到(dào)了(le)日(rì)本股市作为避(bì)险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社(shè)的增持，也令不少海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)对(duì)投资日本产(chǎn)生(shēng)了(le)更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太(tài)关注日本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后(hòu)，开始(shǐ)调(diào)查其中的原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内(nèi)华(huá)尔街(jiē)资本也已(yǐ)相(xiāng)继造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外(wài)资金(jīn)有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融(róng)资押注(zhù)高股(gǔ)息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在日本五(wǔ)大商社上的加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分散投资对象的(de)想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国的增长潜力，但(dàn)过度(dù)集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报(bào)率是(shì)在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下实(shí)现的(de)。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务(wù)上(shàng)限的担忧可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末(mò)日准备(bèi)者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份(fèn)报(bào)告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将继续对(duì)日(rì)本股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本(běn)产生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的(de)曙光和令人失望(wàng)的低回报。那(nà)么(me)这一次(cì)，即便有着避险和多元化(huà)分散(sàn)投资(zī)的(de)需求，他们又为(wèi)何铁(tiě)了心一(yī)定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引力就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本(běn)市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还源于(yú)治理标准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部(bù)门(mén)推(tuī)动向股东返还(hái)现金。日本多年(nián)的公司治理改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这(zhè)项改(gǎi)革最初由已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截(jié)至今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布的(de)回购(gòu)规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上(shàng)有净现金(jīn)，而美国的(de)这一(yī)比例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低(dī)于每股账面(miàn)价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为7％。单从市(shì)净率等估(gū)值指标来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的(de)情况(kuàng)，还(hái)请求上市(shì)企(qǐ)业在意识到资(zī)本(běn)成本(běn)的前提(tí)下推进经营并公(gōng)布改(gǎi)善(shàn)方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上限200亿日(rì)元(yuán)的股票回购和积极(jí)压缩(suō)政策(cè)性持(chí)股(gǔ)的方(fāng)针，该公(gōng)司(sī)股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上(shàng)市公司(sī)的回购规模将进一步(bù)创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许(xǔ)多海外(wài)投资者的(de)共鸣，他(tā)们开(kāi)始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化的推动(dòng)下，许(xǔ)多公(gōng)司正在回购股份，厘清(qīng)经常令(lìng)人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股(gǔ)东进(jìn)行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发(fā)生的(de)事情比(bǐ)过(guò)去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单(dān)一原因。他们对(duì)提高股本(běn)回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子最后，日(rì)本(běn)央行目前依然宽松的货币(bì)政(zhèng)策和日本相对(duì)稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对(duì)日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已走马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时(shí)仍(réng)未改变其大规(guī)模(mó)的货币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持(chí)续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物价(jià)与经济稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下(xià)依(yī)然处于能让海外投(tóu)资者放(fàng)心购(gòu)买的(de)状态。

　　日(rì)本(běn)宏观(guān)经(jīng)济的(de)表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显示，今(jīn)年前三个月日(rì)本国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅(lǚ)游(yóu)局表(biǎo)示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑到(dào)入(rù)境旅游业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日(rì)本央行(xíng)持(chí)续宽(kuān)松等积极因素，日本(běn)这个世界第三(sān)大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从经济(jì)合(hé)作与(yǔ)发展组织(zhī)的经济(jì)前景指数来看(kàn)，日本目(mù)前是七国(guó)集团中唯一一(yī)个超(chāo)过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三(sān)大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的(de)首席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相当不(bù)错，重要的汽车行业(yè)预计利润将增长。以内(nèi)需为导(dǎo)向(xiàng)的企业(yè)正受益于入(rù)境游增长的(de)前景，而大型银行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年年底将(jiāng)进一步(bù)上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购(gòu)和估值仍处(chù)于(yú)低位吸引(y硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子ǐn)了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振(zhèn)了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的(de)上行(xíng)催化剂(jì)。

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