一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被(bèi)普通(tōng)个人(rén)投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个人投资(zī)者占比较(jiào)高(gāo)的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规(guī)模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟上(shàng)基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了(le)大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)一个男人出轨了还爱自己的老婆吗也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风一个男人出轨了还爱自己的老婆吗险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市(shì)场消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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