近日，2022年营业收(shōu)入303.11亿元(yuán)且净(jìng)利(lì)润67.96亿元的兴(xīng)发集团(tuá订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚n)，其(qí)旗下子公司兴福(fú)电子公布科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子(zi)的主要产品是磷酸、硫酸等(děng)，其电子级(jí)磷酸产品是半导体加工(gōng)过程中(zhōng)的关键材(cái)料，公司客户(hù)包括长江存储、华虹集团、中芯(xīn)国际等，也获得大(dà)基金(jīn)二(èr)期入股。

　　不过有意思的是，兴福(fú)电(diàn)子第二大(dà)客户竟然是可口可乐(lè)，这也(yě)无意间(jiān)透露(lù)了一个冷知识——可(kě)口可乐生产过程中使(shǐ)用(yòng)的磷酸，原来不只是常规的食品级磷酸，还用到了(le)更高纯度的电子级磷酸。

　　另外(wài)，兴(xīng)福电(diàn)子间接控股股东还与(yǔ)第二(èr)大股东有可(kě)复活的对(duì)赌(dǔ)协议。且其中一条(tiáo)比较(jiào)少见，即在兴福电子正式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实现合(hé)格IPO的(de)。

　　合格IPO是(shì)指(zhǐ)哪(nǎ)个？

　　兴福电(diàn)子主(zhǔ)要从事从事(shì)湿电子化学品业(yè)务，公司产品包括(kuò)磷酸、硫(liú)酸等。公(gōng)司磷(lín)酸(suān)产品按照纯(chún)度等级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电(diàn)子级磷酸可分为IC级磷(lín)酸和面板级磷酸。各磷酸(suān)产品的纯度等级由高到低分别为：IC级(jí)磷酸＞面板级磷酸＞食品(p订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚ǐn)级磷(lín)酸(suān)。

　　申报稿(gǎo)显示，兴(xīng)福(fú)电子在生产电子级磷酸(suān)、电子级硫(liú)酸(suān)的(de)同时(shí)会产生部(bù)分食(shí)品级磷酸、工业级硫酸(suān)等(děng)产品。其(qí)中2022年食品(pǐn)级磷酸的主营业务收入(rù)为1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　这里有个点值得一看，兴福电子(zi)2022年第(dì)二大客户(hù)为可口可乐，金额(é)为6924.1万元，申报(bào)稿显示(shì)的主要销售内容为磷酸产品。这个(gè)销售金额比(bǐ)兴(xīng)福电子当年食品级磷酸的(de)主(zhǔ)营业务(wù)收入多出了4994.81万元。原(yuán)因是(shì)，兴福电(diàn)子电(diàn)子级磷酸产品除(chú)销(xiāo)售给集成(chéng)电(diàn)路行业、显示面(miàn)板行业客户外，还销售给可口(kǒu)可(kě)乐公司(sī)、化工品(pǐn)贸(mào)易(yì)商等其他行业客户。由于可口(kǒu)可(kě)乐公司对(duì)磷酸(suān)产品的(de)品质要求高于一般的食品级磷(lín)酸，公(gōng)司销(xiāo)售(shòu)给可口(kǒu)可(kě)乐(lè)公司的磷(lín)酸产(chǎn)品等级实(shí)际为符(fú)合食品级要(yào)求的面板级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子2020年(nián)至2022年（下(xià)称“报(bào)告期(qī)”）的营业(yè)收入分别为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净利(lì)润分(fēn)别为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是，兴福(fú)电子2022年12月(yuè)进行过前期会(huì)计差(chà)错更正及追溯调整，比如兴福电子原(yuán)报表2020年净利润为-744.2万元，调(diào)整后为-2167.05万(wàn)元，变动不小(xiǎo)。

　　第(dì)二个点为(wèi)，兴(xīng)福(fú)电子(zi)2022年非经常性损益(yì)为4528.14万元。某会计师事务所合伙人对记者表示，非(fēi)经常性损(sǔn)益是指公(gōng)司发(fā)生的与经(jīng)营业务无直接关系，或是虽与经(jīng)营业务相关，但(dàn)由于其性质(zhì)、金(jīn)额或发生频率，影(yǐng)响了真实、公允(yǔn)地反映公(gōng)司正(zhèng)常(cháng)盈利能(néng)力的各项收入(rù)、支出。

　　扣(kòu)除非经常性损益后，兴(xīng)福电子2022年归母净(jìng)利润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调(diào)整摘(zhāi)要，数(shù)据(jù)来源：申报稿(gǎo)

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主营业务毛利率提(tí)升有(yǒu)关，分别(bié)为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电子2021年(nián)和2022年的有关毛利(lì)率，已经超过(guò)申报稿列举的同行业可比公司(sī)平(píng)均水平。对(duì)此(cǐ)，兴福电子在申(shēn)报(bào)稿中(zhōng)表(biǎo)示，2021年以来公司陆续实现众(zhòng)多集(jí)成电路客(kè)户的(de)产品认证及批量供(gōng)货，毛利率水平(píng)较高的集(jí)成(chéng)电路用湿(shī)电子化学品销售收入占比持续提升，且公司(sī)根(gēn)据(jù)部分(fēn)产品原材料价格上涨情况适时调高了产品销售价(jià)格，使得2021年和(hé)2022年毛利率维持在较高水平。

　　那么，在(zài)此(cǐ)情况下，兴(xīng)福电子未(wèi)来(lái)毛利率还有多少上升(shēng)空间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴福(fú)电子未来是否还(hái)能(néng)持续提高业绩？

　　从(cóng)股(gǔ)权结构来看，兴福电子控(kòng)股股(gǔ)东为上市公司兴(xīng)发集团，其直接持有兴福电子 55.29％的股份(fèn)。兴(xīng)福电子的间接控股股东为(wèi)宜昌兴发。

　　兴福电(diàn)子第二(èr)大股东为国家(jiā)集成电(diàn)路基(jī)金二(èr)期，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例为9.62％。需(xū)要指出的是(shì)，兴福电子间接(jiē)控股股东宜昌(chāng)兴发(fā)与国家集成电路基金(jīn)二期(qī)之间存在对赌协议(yì)。虽(suī)然随着兴福电子IPO，相关协议已(yǐ)经终止，但回购权和(hé)随(suí)售(shòu)权存在可以“复活”的(de)条(tiáo)件，且其中一条(tiáo)比较少见，即“兴(xīng)福电子正(zhèng)式申报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内仍未(wèi)实现(xiàn)合(hé)格IPO”。

　　这里有个疑惑(huò)，合格IPO是(shì)指通(tōng)过上市委审议，还是指拿到证(zhèng)监会批文？

　　如果(guǒ)是指通(tōng)过上市委审议，虽然申报IPO后的18个(gè)月内没有上会结果的企业比较少，但不是没有(yǒu)例(lì)外(wài)。比如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科(kē)创板栏目显示，处于正常待审(shěn)核阶段的合合信(xìn)息(xī)和先(xiān)正达(dá)，受理日期已经超(chāo)过18个月。

　　如(rú)果是(shì)指拿(ná)到证监会批(pī)文，也有企业超过。比如(rú)，截至2023年(nián)5月10日，上(shàng)交所科创板栏目显(xiǎn)示，20家提交注册的企业中(zhōng)有2家受理日期已(yǐ)经过(guò)去18个月(yuè)。

　　那(nà)么，兴(xīng)福电子合格(gé)IPO是指哪个？如果18个(gè)月(yuè)后，彼时兴福(fú)电子(zi)处于正(zhèng)常IPO流程中，又会演绎怎么(me)样(yàng)的(de)剧情？

　　对赌协议摘要(yào)，数据来源：申报稿(gǎo)

　　另(lìng)外，兴福电子此次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行(xíng)不超过1亿股(gǔ)，占(zhàn)发行后总(zǒng)股份的27.78％。以此计算，兴福电子达(dá)到的目标估值为54亿元。值得一提的是，15家战(zhàn)略投(tóu)资(zī)者2021年12月对兴福电子增资时(shí)，公司的投后估值为(wèi)24.96亿元。考虑稀释(shì)作(zuò)用后(hòu)，15家战略投资者(zhě)的增(zēng)值(zhí)率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度业绩如何？

　　兴福电子重大(dà)经常性(xìng)关联采(cǎi)购主要系(xì)向关联方采购黄磷、液体(tǐ)三氧化硫等原(yuán)材料、电力等(děng)能源以及建筑工程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电(diàn)子(zi)的重大经常性关联采(cǎi)购(gòu)金额（不(bù)含建筑工程服务采(cǎi)购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重(zhòng)分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是(shì)向间接(jiē)控(kòng)股(gǔ)股东宜昌兴发的下(xià)属公司采购。

　　细项来看，兴福(fú)电子部分主要原材料(liào)的(de)关联(lián)采购占比较高(gāo)。比如(rú)，报告期内，公(gōng)司(sī)普通黄磷(lín)关联采购金(jīn)额占同类产品采购(gòu)总额的比例分(fēn)别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液体三(sān)氧化硫关联采购金额占(zhàn)同类产(chǎn)品采购总额(é)的(de)比例均为(wèi) 100.00％。

　　另(lìng)外申报(bào)稿(gǎo)显示，在主营业务(wù)方面，兴福(fú)电子是控股股东兴发集团合并(bìng)报表范围(wéi)内唯一从(cóng)事湿电(diàn)子化学品(pǐn)相关业(yè)务(wù)的主体，与兴发集团及(jí)其控制的其他公司主(zhǔ)营业(yè)务及应用领(lǐng)域不(bù)同。

　　虽然兴福电(diàn)子没(méi)有在申报稿(gǎo)中对(duì)2023年(nián)第一季度业(yè)绩进行预测，但兴发集团(tuán)2023年第一季度的(de)业(yè)绩(jì)并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年(nián)第一季(jì)度(dù)营业收入为(wèi)65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴(xīng)发集团归母净利润为4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发(fā)集团在公告中表示，归母净利润(rùn)较上(shàng)年同(tóng)期大幅降低，主要(yào)是受市场供需变化影响，自2022年(nián)下半年以来，草(cǎo)甘(gān)膦、有机硅DMC等周期(qī)性(xìng)产品(pǐn)市(shì)场价格持续(xù)下跌，在(zài)今年一季度跌幅(fú)扩(kuò)大，至一季度末，草甘(gān)膦(lìn)价格已跌至行(xíng)业(yè)成本线附近，有机(jī)硅DMC已跌破行业(yè)成本线(xiàn)。在(zài)价格下跌过程中，公司上述产(chǎn)品产销量同比(bǐ)均出现大幅下滑。

　　兴发集团也在公告(gào)中谈及湿电子化学品(pǐn)，即(jí)公司湿电子化学品、特种化学品、食品添加(jiā)剂等成长性(xìng)产品市场需求总体(tǐ)良好(hǎo)，盈利能力(lì)保持(chí)稳定。

　　但是(shì)兴发集团另(lìng)一(yī)则公(gōng)告显示(shì)，湿(shī)电子(zi)化学品2023年第一季度平均售价(jià)为(wèi)8250.4元(yuán)/吨，相(xiāng)较2022年第(dì)一季(jì)度的(de)9873.34元(yuán)/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于(yú)兴发集(jí)团2022年(nián)第一(yī)季度(dù)统计口径不太(tài)一(yī)样，销量数据不太好找(zhǎo)，所以不太好具(jù)体判断湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在平(píng)均(jūn)售(shòu)价下(xià)降16.44％的情况下，兴福电(diàn)子2023年第一季度的业绩(jì)具体(tǐ)表现如何？

　　平均售(shòu)价摘要，数据来源：兴发集团公告(gào)

　　违法违规(guī)方面，兴福电子(zi)曾受到宜昌市猇亭区(qū)城市管(guǎn)理执法局的行政处罚，处罚金额(é)为28.16万元(yuán)。原因是兴福电(diàn)子无证建设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平(píng)方米，总造价563.15万元。另外(wài)，兴(xīng)福(fú)电子(zi)控股股(gǔ)东兴发集团的副总(zǒng)经(jīng)理赵勇于2023年4月被上(shàng)交所予以监(jiān)管警示的决定，原因(yīn)是(shì)赵勇交易兴发集(jí)团可转债(zhài)构成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚