随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)好，对于(yú)下跌的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达(dá)到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目(mù)前的生(shēng)产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技(jì)术革(gé)命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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