在华尔街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济(jì)是否以及何时(shí)会陷入(rù)衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财(cái)经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事(shì)业和基(jī)本消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美(měi)股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这(zhè)一立(lì)场表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙(肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢huǒ)人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资(zī)产的计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无(wú)选择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财(cái)报(bào)也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业(yè)重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连(lián)美联(lián)储官员(yuán)也预测今年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰退(t肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢uì)做准备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会付出(chū)高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股(gǔ)票才(cái)开(kāi)始大(dà)放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下(xià)行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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