金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易(yì)商协会(huì)正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行(xíng)交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资(zī)格(gé)或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外(wài)清算机(jī)构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的(de)合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的(de)跨境资金流(liú)动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行开立人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资(zī)金的本息和(hé)费用以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基(jī敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步)金之(zhī)外，不(bù)用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额(é)度管理(lǐ)要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池(chí)业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算(suàn)行办理业(yè)务(wù)。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人(rén)民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步还会发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业务规则等(děng)文(wén)件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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