5月以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大(shì)实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的(de)低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)是(shì)国内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对(duì)港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值性价俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大(shì)场预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估(gū)值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投(tóu)的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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