4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了(le)内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价(jià)不(bù)断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货(huò)棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶duān)天气(qì)，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽(李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期(qī)看，国(guó)内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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